在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金(jīn)的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了(le)基民的(de)热烈(liè)讨论，“这个日经正(zhèng)经(jīng)不？”“还(hái)要(yào)有(yǒu)个跌停板(bǎn)才和净值一(yī)样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓(xià)人(rén)”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷纷公告，对公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率(lǜ)已经大幅(fú)回落。与此同时(shí)，科创(chuàng)50、创业板指继续受到(dào)资金的青睐，今年以来(lái)创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热门板(bǎn)块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落(l宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价uò)袋(dài)为(wèi)安”，但部分(fēn)机构(gòu)看好传媒、顺周期板块的(de)长期配置价值。

　　提(tí)示高溢价(jià)风险

　　日经(jīng)ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷(fēn)纷(fēn)公(gōng)告，两家公募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波(bō)动较大(dà)。截至5年22日，两只产品的(de)溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提(tí)示(shì)投资者(zhě)关注二(èr)级市场交易(yì)价(jià)格溢价风险，如(rú)果盲目投(tóu)资，可(kě)能遭受(shòu)重大(dà)损(sǔn)失。

　　从(cóng)两只产(chǎn)品的表(biǎo)现(xiàn)看，今年两只(zhǐ)ETF近日(rì)走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘(pán)，两只产品溢(yì)价率都(dōu)回落到4％以(yǐ)内，投(tóu)资(zī)者的追(zhuī)捧热情在风险提示后有所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金流(liú)向看，由于两只产(chǎn)品规模仅有1个(gè)亿(yì)左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千(qiān)万体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪日经(jīng)指数的产品(pǐn)共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流(liú)入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的(de)产品(pǐn)已经达到27％，体现(xiàn)了很好(hǎo)的赚钱(qián)效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收益率(lǜ)（经汇(huì)率调整后），从该(gāi)指数表现看，今年(nián)也大涨18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者(zhě)，日经(jīng)ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产品流通盘不够(gòu)大，短期内受到资金的净买入，产生了供不应求的情况(kuàng)，就会推(tuī)高(gāo)二级市场价格(gé)，让价格走在指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅的前面(miàn)，这个(gè)情况就会产(chǎn)生基金产品的(de)高溢价(jià)。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经(jīng)225指数(shù)表现(xiàn)的(de)，如果(guǒ)短期出现(xiàn)高(gāo)溢价，也就(jiù)意味着当(dāng)前(qián)的价格超出了指数的(de)涨幅，未(wèi)来会回归到(dào)指数正(zhèng)常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回(huí)归的过(guò)程，就会产生二级市场(chǎng)价格的下跌，因此，建议投资者(zhě)不要盲目买入高(gāo)溢价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经(jīng)理称。

　　而(ér)从(cóng)日本股市表现看，今(jīn)年年初以来日本(běn)股市持续上(shàng)涨，日(rì)经225指数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期日(rì)本(běn)股市上涨受多重因素驱动：一(yī)是随着美联(lián)储加(jiā)息预期下降和日(rì)央(yāng)行紧(jǐn)缩预期上升(shēng)，吸(xī)引国(guó)际(jì)资本回流日本(běn)市(shì)场；二是(shì)随着疫后经济活(huó)动(dòng)复(fù)苏和去年日(rì)元持续贬(biǎn)值，东京(jīng)交易所上市公司(sī)多表(biǎo)现良好；三是今年东京交易所提(tí)出将改革公司(sī)治理(lǐ)监督机(jī)制(zhì)。在这一改革下，预计部分低估值企业可能采(cǎi)取(qǔ)股票回购等(děng)方式提(tí)振股价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日(rì)元的股票被(bèi)宣布回购；四是近期部分利好(hǎo)消息(xī)带动市场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲特(tè)赴日考察并表(biǎo)示大举投资(zī)日本股市等，推动市场(chǎng)对日(rì)本股市(shì)的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨(zhǎng)带来的投资风险，并提示投资者(zhě)，海(hǎi)外投资可能会涉(shè)及相关的汇率(lǜ)风险，对相(xiāng)关市场熟悉程度不(bù)高等问题(tí)，建议投资者在自己能力圈内投资(zī)，避免(miǎn)盲(máng)目追高(gāo)带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了(le)关注(zhù)市场(chǎng)热(rè)点ETF外，再(zài)来看下ETF市场(chǎng)最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年末规模(mó)新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日净申购份(fèn)额(é)13.23亿(yì)份(fèn)，按照区间成(chéng)交(jiāo)均价测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从资(zī)金净流入(rù)方向来看，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是3.39亿元(yuán)，位居行(xíng)业前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金(jīn)的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)产品中，半导体、游(yó宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价u)戏、证券(quàn)ETF等净流入资金(jīn)居前，都超(chāo)过(guò)了2亿元资金体量(liàng)。另外(wài)，触(chù)底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调(diào)的(de)传媒ETF，也同样(yàng)吸引(yǐn)资金(jīn)关(guān)注(zhù)，净流入资金相对(duì)居前。

　　拉长时(shí)间看，今(jīn)年以来净流入资金最多的是易方达(dá)创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿(yì)元，位居行业首(shǒu)位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿(yì)元、67亿(yì)元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的半导体(tǐ)、酒ETF，具备(bèi)估(gū)值吸(xī)引力的医疗、恒生互(hù)联(lián)网等(děng)，也都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业(yè)板相关指数的“越(yuè)跌越买”，华安基金指(zhǐ)数(shù)与量化(huà)投资部表(biǎo)示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已(yǐ)来到(dào)30倍的历(lì)史低(dī)位区间，且一季(jì)报显示成分股(gǔ)净利润同(tóng)比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持(chí)续关注板块趋势反(fǎn)转机会(huì)。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的(de)政治局会议提(tí)出“要夯实(shí)科技自立自强(qiáng)根基(jī)，培育壮(zhuàng)大新(xīn)动能。要巩固和(hé)扩大新(xīn)能源(yuán)汽车发展优势，加快(kuài)推进充(chōng)电(diàn)桩、储能(néng)等设施建设和配套电(diàn)网改造。要重视通用人工智(zhì)能发展，营造创新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣(xuān)示着国内经济发展动能要加(jiā)快转变，新能源(yuán)及人(rén)工(gōng)智(zhì)能将是经(jīng)济转型的两(liǎng)大动(dòng)能，汇聚战略性(xìng)新兴产业的创业板持续受益于(yú)政策红利，该(gāi)机构(gòu)建议关注创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资(zī)金净流出方向看，表(biǎo)现(xiàn)相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净(jìng)流(liú)出超过11亿(yì)元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别有超过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近(jìn)期出现阶段性行情(qíng)的(de)板块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒(héng)生科(kē)技ETF等多(duō)只产品净流出(chū)资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿(yì)体量的资金净(jìng)流出(chū)。上(shàng)证50ETF也(yě)有57亿元资金净流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出(chū)位(wèi)居(jū)前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现(xiàn)流出，但部分机构仍建(jiàn)议从中长期角(jiǎo)度(dù)，观察各类板(bǎn)块的投资机(jī)会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预(yù)计复苏(sū)仍是(shì)中国经济中(zhōng)长期的趋势，但市场(chǎng)展现出更多结(jié)构性机(jī)会，当前(qián)市场对题材的追捧热(rè)度仍持续偏高(gāo)。“传(chuán)媒(méi)板块近(jìn)期跌幅居(jū)前，主因前期涨幅(fú)较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议(yì)继(jì)续关注资(zī)金合力最强的人(rén)工智能与央企相关(guān)品种(zhǒng)，中(zhōng)期在(zài)市场炒(chǎo)作热度回落(luò)、且经(jīng)济复苏(sū)趋势确立后(hòu)关注“顺周期”板块的(de)整(zhěng)体机会，尤(yóu)其是大(dà)众(zhòng)消费等领域；而长期来看，可以积极关(guān)注数(shù)字化(huà)对生(shēng)产力的提(tí)升(shēng)，重点关注(zhù)计算(suàn)机(jī)、互联网和传媒(méi)等行业。

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