5月(yuè)迎来开门红，A股成交额连续(xù)20日保持在1万亿以(yǐ)上，市场对于人工智能、消费、新能源(yuán)等板块(kuài)看法分歧较大(dà)，截至5月4日，已有多家券商发布(bù)了(le)5月金股和策略(lüè)。

　　一、5月金股出炉，传媒、银行关(guān)注度提升最(zuì)大(dà)

　　截(jié)至5月4日，15家(jiā)券商共计推(tuī)荐了154只(zhǐ)金股，从行(xíng)业来看(kàn)，机械设备行业板块(kuài)暂时(shí)是(shì)5月机构人气(qì)最高的板块，占比(bǐ)接近1成(chéng)，银(yín)行板块罕见出现(xiàn)多只金股，两者一定程度与中(zhōng)特估(gū)概(gài)念(niàn)有所重叠。

　　而人工智(zhì)能/TMT产业出现(xiàn)分化(huà)，传媒(méi)板块关注度提升最为明显，计算机板块关(guān)注度则快速下(xià)降，这也与4月(yuè)份行情走势相(xiāng)互印(yìn)证，传媒(méi)板块率先突破(pò)，可(kě)能(néng)会(huì)成为AI概(gài)念笑到最后(hòu)的(de)那个。

　　此外，食品饮料、商贸零售的关注(zhù)度也小(xiǎo)幅回暖(nuǎn)，可能与淄(zī)博烧烤(kǎo)和五(wǔ)一旅游市场的火爆有关。

　　从各家(jiā)券商推荐的金(jīn)股标的集中度来看，150多只金股中，有22只金股(gǔ)同时被(bèi)2家及以上的机构(gòu)共同推荐(jiàn)。其中(zhōng)三只传媒股同时获得(dé)3家(jiā)以上机构推荐，分别是(shì)三七互(hù)娱、腾(téng)讯控股和、恺英网(wǎng)络。

　　传媒板块受关注的逻辑也主要是(shì)两点：1.底部复苏，2.版号放开后，新产(chǎn)品（游戏）有望(wàng)放量（出现爆款(kuǎn)）。

　　二、4月(yuè)金(jīn)股成绩(jì)回顾，小商品城67%涨(zhǎng)幅登顶

　　回看4月(yuè)金股(gǔ)策略表现，东(dōng)吴证券以12.58%收益名(míng)列前茅(máo)，精测电子贡献(xiàn)其中绝大多(duō)数收益，海通证券以(yǐ)12.42%的(de)收益紧随其后(hòu)。总体(tǐ)来看，34家券商中仅11家券(quàn)商金股策(cè)略盈利，收益中位数(shù)为-1.65%，各项成绩均(jūn)不如近几期，主要与大盘行(xíng)情(qíng)的撕裂有关。

　　这种极端行情的演绎体(tǐ)现(xiàn)在热门金股上则表现为“全(quán)军(jūn)覆没”，8只(zhǐ)同(tóng)时(shí)获得(dé)4家机构(gòu)的(de)金股(gǔ)中仅宁(níng)德时(shí)代(dài)涨幅为正，腾讯控股、泸州老窖则出现了10%以上(shàng)的回撤。

　　而小商品城、精测电子涨幅超过(guò)60%，为(wèi)4月涨幅最(zuì)高的金(jīn)股(gǔ)。

　　三、5月行(xíng)情怎么走？机构多数持保(bǎo)守看法

　　各大券商对五月份的投资方向做了预判(pàn)，综合多家观点，券商们对五月的大盘的看法(fǎ)比(bǐ)较保守，建议多看少动，推荐较多(duō)的(de)行业是电(diàn)气设备(bèi)、消费、医药、军工(gōng)，对(duì)地产股的走(zǒu)势机构(gòu)有分歧(qí)，区(qū)域规划、券商、沪港通、个股期权则因(yīn)有事件驱(qū)动所以(yǐ)有(yǒu)短期的机会(huì)。

　　安信策略阐(chǎn)述了美国股(gǔ)票投资的一个习语“Sell in May and go away”，描述的是每(měi)年5月(yuè)到(dào)10月(yuè)股票市场的(de)相(xiāng)对弱势。这有悖于现代投资(zī)理(lǐ)论(lùn)，但又屡见(jiàn)不鲜。在2010年-2013年(nián)的(de)A股市场中，我(wǒ)们也发现(xiàn)了明显的(de)“Sell in May”现(xiàn)象。四年(nián)中仅(jǐn)2013年全A指数(shù)在5月出现上涨，其他(tā)年(nián)份均现(xiàn)下(xià)跌。如果统(tǒng)计5、6两个月的市场表(biǎo)现，则四年均(jūn)报下跌，平均跌幅达7.8诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的%。

　　民(mín)生策略表示(shì)经(jīng)济的微刺(cì)激(包括重大(dà)项目的陆续(xù)推出(chū)和(hé)开工)不(bù)会停止;同(tóng)时，管理层对信(xìn)用风(fēng)险及资产(chǎn)价(jià)格风(fēng)险的(de)容忍度正在降低(dī)，但在投资(zī)缺(quē)口重(zhòng)回下行通道、通(tōng)胀继续低位徘徊的经(jīng)济周期格局下，只托不(bù)举、定点(diǎn)发(fā)力的“微(wēi)刺(cì)激”难以扭转市场(chǎng)有(yǒu)底(dǐ)无(wú)高度的现状。

　　申万策略认为市场依(yī)然维(wéi)持震荡格局(jú)，长(zhǎng)期看二级市场估值体系国际化是趋势，优质成(chéng)长(zhǎng)有望迎来(lái)深蹲(dūn)起跳的机会，可以做一把反弹，国企改革红利释放非常(cháng)值得(dé)期(qī)待。

　　招商策略判断在去杠(gāng)杆的背景下，要(yào)么减少负债，要么增加资本，减负债(zhài)会带来经济(jì)收缩压(yā)力(lì)，增资本(běn)会带来股票供给(gěi)压(yā)力，市场尚未走(zǒu)出这种被动局(jú)面(miàn)的影响。PMI数(shù)据显示经济下行压力暂(zàn)时有所(suǒ)缓和，但尚(shàng)无(wú)法期望经(jīng)济(jì)会出现持续或者大幅改善;资金(jīn)利(lì)率的回落是衰退(tuì)性的(de)，不(bù)意味(wèi)着流动性出现主动式(shì)改(gǎi)善;风险(xiǎn)偏好(hǎo)受(shòu)刚性兑付打破预期影响仍难以出现(xiàn)改善;IPO开(kāi)闸预期增(zēng)加(jiā)股票供给(gěi)担(dān)忧。总体上(shàng)仍维(wéi)持(chí)二季度投资策略观点，谨(jǐn)慎为上，保持低仓位(wèi);相对来说，中盘股(gǔ)如医(yī)药、家电(diàn)、汽(qì)车、食品饮料等一线白马(mǎ)等业绩增长确定性高、估值不高，可(kě)以有相对(duì)收(shōu)益。(关键词：医药(yào)、食(shí)品饮料等白(bái)马股)

　　海(hǎi)通(tōng)策(cè)略展(zhǎn)望(wàng)5月(yuè)市(shì)场环境，一些积极因素正出现，将给市场带来(lái)一些阳(yáng)光：(1)宏观(guān)面，政(zhèng)策(cè)底(dǐ)限思维仍在，悲(bēi)观预期或修正(zhèng)。(2)微观面，部分龙头成长股业绩仍靓丽。(3)市场面，政策性(xìng)、事件性亮点望提振市场情绪。从管理层的政策取(qǔ)向来看，短期打(dǎ)破概率(lǜ)偏(piān)低，震(zhèn)荡市特征没变。短(duǎn)期市(shì)场(chǎng)下(xià)跌后(hòu)5月有些积极因素出现(xiàn)，建(jiàn)议(yì)备(bèi)战回调(diào)后的反弹。

　　中信策略分析(xī)称，首(shǒu)先，A股盈(yíng)利增速下行确(què)立(lì)，并将继续;其次，前(qián)期小批多次的(de)微刺激(jī)下，市场对短(duǎn)期经济预期偏乐观，而实际政策效果难以(yǐ)对冲来自房地产等领域带来的(de)经济(jì)下行动(dòng)能，基本面(miàn)预(yù)期(qī)很有可能(néng)下修;再次，改革(gé)和结构(gòu)调(diào)整依然是政策主要目标，政府不托底，政策不全面放松的情况下，房地产风险发酵，IPO重启对风险偏好都(dōu)有不利影(yǐng)响。监管部门的维稳(wěn)措施亦难以改变基本面弱(ruò)平衡(héng)向下打(dǎ)破的趋势，5月份市场仍将(jiāng)继续维(wéi)持弱势(shì)下跌格局。

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