昨(zuó)天深夜(yè)，美(měi)国债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当(dāng)地(dì)时间周(zhōu)五上午(wǔ)，美国共和党债(zhài)务上限谈判代表(biǎo)格(gé)雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭门(mén)会(huì)议，但会(huì)议(yì)开始后(hòu)不久就突然离(lí)开。格(gé)雷夫斯说：白(bái)宫谈判(pàn)代表(biǎo)实在(zài)不(bù)可理喻，目前谈判处于(yú)“暂(zàn)停”状态。格雷夫(fū)斯强调(diào)，他不(bù)知道(dào)双(shuāng)方是否会在周五(wǔ)或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息(xī)传出后，三大(dà)美股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加(jiā)息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能(néng)影响联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不(bù)必让利率升(shēng)到原应有的(de)高位。

　　交易员目(mù)前(qián)预计，美(měi)联(lián)储6月份加(jiā)息(xī)25个基(jī)点的可能性为(wèi)22.4％，低于一(yī)天前的(de)35.6％，与(yǔ)此同时，交(jiāo)易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的(de)可能性为77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更受(shòu)债务上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间(jiān)，美股(gǔ)跌幅(fú)收窄；美债价格(gé)跳涨、收益(yì)率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的(de)两年期(qī)美债收益率迅(xùn)速远(yuǎn)离他(tā)讲话前所创的两个(gè)月来高位，一度较高位回落超过10个(gè)基(jī)点；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月(yuè)末以(yǐ)来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐(zhú)步回升，全天(tiān)攀升收官(guān)，美股和美(měi)元的跌势(shì)未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走(zǒu)，受债务上限(xiàn)谈判(pàn)暂停拖累(lèi)三大(dà)股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌(diē)近1％，热门(mén)中概股(gǔ)走势分(fēn)化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌(diē身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么)各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一(yī)周前水(shuǐ)平，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周(zhōu)跌幅，在连涨(zhǎng)两周(zhōu)后连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。本周美油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消息(xī)称，美(měi)国白宫谈判代(dài)表(biǎo)已抵达(dá)会场，准(zhǔn)备继(jì)续进行债务上(shàng)限谈(tán)判。

　　美国国会(huì)众(zhòng)议院议长麦卡锡(x身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么ī)表示(shì)，共和(hé)党人将于北京时间(jiān)今天(tiān)上午重返谈判(pàn)桌，恢复(fù)债(zhài)务谈判。麦卡锡(xī)称，动(dòng)用宪法第(dì)14修正案来(lái)绕开债(zhài)务上限解决不了任(rèn)何(hé)问题(tí)，将(jiāng)阻(zǔ)止拜(bài)登推(tuī)动的(de)增加(jiā)政府开(kāi)支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政部现金(jīn)余额截(jié)至5月18日进一(yī)步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美(měi)国财政部财(cái)政紧急措施余(yú)额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国通胀(zhàng)远远高(gāo)于2％目标，鉴于(yú)信贷(dài)压力可能无(wú)需继(jì)续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时(shí)间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出(chū)席(xí)名为“货(huò)币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关(guān)注他提(tí)供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国(guó)通胀远(yuǎn)远高于(yú)我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失(shī)败，将造成(chéng)漫长的(de)痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致力(lì)于(yú)”让通胀重(zhòng)返目标2％的(de)承诺(nuò)，物(wù)价稳定是经济(jì)保持强劲的(de)根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂不加息，而(ér)且(qiě)银(yín)行业危机导致的(de)信贷条件收(shōu)紧，可能意味(wèi)着美(měi)联储(chǔ)峰值(zhí)利率将低(dī)于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济增长、就业和通(tōng)胀(zhàng)造成(chéng)的负(fù)面影(yǐng)响，可能(néng)无需（继续）加息至那么(me)高的(de)水(shuǐ)平就能成功打(dǎ)压(yā)通胀。美(měi)联(lián)储在收(shōu)紧货(huò)币政策(cè)方面已(yǐ)取得长足进步，政策立场现在(zài)是对(duì)经济增(zēng)长具有限制(zhì)性的(de)。做太多(duō)与做太(tài)少的风险正变(biàn)得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应(yīng)滞后，以(yǐ)及近期(qī)银行业压力导致的信(xìn)贷收紧程(chéng)度等多(duō)重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和(hé)未来前景的演变，然后再决定可能需要提(tí)高(gāo)多少利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测(cè)的(de)准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及其能(néng)实(shí)现(xiàn)的程度也都存在不(bù)确定性(xìng)，理由是“未来前景(jǐng)面临着历史性(xìng)高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应(yīng)进(jìn)一步收紧(jǐn)多(duō)少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力(lì)将影响货币决(jué)策(cè)。

　　产业供需(xū)结构预期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续(xù)走弱，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌(diē)停。昨日(rì)盘后，郑商所发(fā)布公(gōng)告，自2023年5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘交易时(shí)起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日(rì)内(nèi)平今(jīn)仓交易(yì)手续(xù)费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要(yào)有三方面：一是产业供需(xū)结构预期转弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三是交易(yì)者在(zài)对冲(chōng)操作(zuò)中将纯(chún)碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走(zǒu)势虽(suī)都偏弱(ruò)，但(dàn)南华研究院能(néng)化分析师李嘉豪认为(wèi)，各(gè)自的原(yuán)因并不相同(tóng)。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌幅较(jiào)大的主(zhǔ)要原因在于远兴(xīng)投(tóu)产的(de)消息(xī)面刺(cì)激，使(shǐ)得盘面出现(xiàn)较大跌(diē)幅。除(chú)此之外(wài)，本周检修量增加，库存(cún)依旧累(lèi)库，可(kě)见下游的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上(shàng)周到港5万吨，对供需(xū)关系也存在一定的影响。在(zài)现(xiàn)货松动(dòng)、投产(chǎn)预期、库存(cún)累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月和(hé)4月(yuè)）需求(qiú)较旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游的备货情绪出现一(yī)定的谨慎或(huò)者(zhě)恐高的情形，因此产销出现了较为明显的(de)下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明(míng)显。

　　从(cóng)产业供需结(jié)构(gòu)看，浙商期货分析师江文(wén)敏(mǐn)具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴(xīng)能(néng)源新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点火(huǒ)，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续(xù)2号线原(yuán)计划于6月点火投产，产(chǎn)能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱和(hé)40万吨小(xiǎo)苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计生产成(chéng)本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能和(hé)低成本纯碱的叠加作用(yòng)下持续走低，周五又逢远兴(xīng)能源点火(huǒ)的(de)信(xìn)息落地(dì)，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还(hái)介绍，纯碱(jiǎn)的供需结(jié)构在9月(yuè)会发生变化，这是(shì)市场早已预期(qī)的，市场也已充(chōng)分(fēn)计价，这一点从(cóng)9月(yuè)合约的深(shēn)贴水可(kě)以得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现货价格也(yě)出现(xiàn)崩塌(tā)，这一点从(cóng)近月合约的跌(diē)幅和(hé)现货向期货回归(guī)的方式收敛(liǎn)基差上可(kě)以得(dé)到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示，近期(qī)市场主要交易点是需求转弱，供应上升(shēng)。因(yīn)为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库存偏高(gāo)，补库(kù)意愿(yuàn)相(xiāng)比(bǐ)4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙河地(dì)区产销数据平(píng)均为65％，湖北地区(qū)产(chǎn)销数据平(píng)均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销(xiāo)数据大(dà)幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱，主要是高(gāo)库存(cún)和低需(xū)求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻(bō)璃价格在(zài)去库逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹后利润改善很多(duō)，加之(zhī)终端表(biǎo)现并不(bù)乐观(guān)，因(yīn)此又出现大幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期(qī)、国内经(jīng)济复(fù)苏(sū)不及预期的背景下(xià)，整个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头(tóu)配置(zhì)，强化了二者的(de)弱(ruò)势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃(lí)弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修(xiū)是否能带来现(xiàn)货(huò)价格短期的企稳，但中长期价格(gé)下跌至成本(běn)线为大概率事(shì)件。“从商品格局看，纯(chún)碱投(tóu)产后必然走向(xiàng)过剩，而短期检修的(de)兑现有限(xiàn)，因此检(jiǎn)修(xiū)仅为长期趋(qū)势下的扰动(dòng)，商品从偏(piān)紧(jǐn)到过剩(shèng)的(de)周期中，价格(gé)趋势(shì)预(yù)计(jì)继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下(xià)游的备货意愿(yuàn)何时能(néng)够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未来的需(xū)求(qiú)是否存在旺季(jì)的(de)预(yù)期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前(qián)期库存为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预(yù)期偏(piān)弱。后市关注在(zài)需求存(cún)在缺口的情形下，7月订(dìng)单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除(chú)非价格(gé)开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然(rán)维(wéi)持弱势。“短期则还是要关(guān)注(zhù)持(chí)仓(cāng)的变化，短线(xiàn)资金离场或使得低(dī)位波动加大。”他(tā)说，止跌可(kě)以(yǐ)关注两个指(zhǐ)标：一(yī)是基差(chà)不再是(shì)以(yǐ)现货下跌方式来修复(fù)；二是月供需预期(qī)博(bó)弈(yì)相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍将维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注远兴(xīng)能源的(de)后续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴(xīng)能(néng)源后(hòu)续投(tóu)产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后(hòu)市(shì)弱势也将继续保(bǎo)持(chí)，中长期则视(shì)终端需求(qiú)变动来判断(duàn)是否维持弱势，可重(zhòng)点关注下(xià)游深(shēn)加工订(dìng)单情况、地(dì)产施工端情况。若后期地(dì)产(chǎn)施工(gōng)端(duān)主体(tǐ)封顶数量较(jiào)多(duō)，那么玻(bō)璃(lí)的需求量(liàng)将抬升，下游深加(jiā)工订单数(shù)量也将因此抬升，盘(pán)面或维(wéi)稳。

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